【即時頭條】中國沒「強」刺激，新常態更昂貴
中國國務院總理李克強週四在大連召開的「夏季達沃斯論壇」開幕式發表致辭時向商界領袖們表示，雖然中國經濟面臨挑戰，但增長處於正軌且良好的基本面沒有改變。
在經濟從依賴重工業和債務的模式向由消費和服務業驅動的模式轉變之際，上述樂觀的訊息都是中國領導層所提「新常態」說法的一部分。不過，李克強沒有談到政府在努力推動經濟達到今年7％左右目標方面不斷增加的投入。
從橋樑、公路建設到支撐人民幣匯率和股市，中國正在投入相當於數以千億美元的資金，為2008年全球金融危機之後一攬子刺激措施以來最大的刺激規模。未來還會有更多投入，其中財政部在本週敦促加快項目建設並承諾要降低企業的收費和稅負，與此同時，地方政府正在採取自身的措施來支援增長。
「北京已經開啟水龍頭，加大從基礎設施到公共服務等方方面面的投入，」匯豐控股在香港的亞洲經濟研究聯席主管Frederic Neumann表示。中國當局「在增長減速之際不能坐視不管，今年迄今已宣佈的措施已達到重大政策支援的地步。」
這一全球第二大經濟體目前增速為25年來最慢，迫使央行自去年11月份以來五次降息，並將信貸資金導向地方政府用於新項目建設。
鑑於甄別新開支和本該投入金額方面存在困難，各方對整體投入規模的預期不盡相同。
瑞穗證券亞洲在香港的首席亞洲經濟學家沈建光預計，此次的一攬子刺激措施規模達到與2009年和2010年所推措施等量齊觀的地步，其中未來兩三年的固定資產投資將高達10萬億元人民幣（1.57萬億美元）。
政策支援
政策支援在以許多方式進行：據高盛集團估計，自中國股市在6月份開始大跌以來，政府已投入1.5萬億元試圖維穩股市。這大約是金融危機期間美國政府在問題資產救助計劃（TARP）上所投入資金的一半。
為了支援基建項目建設並創造就業，中國當局正在計劃發行至少1萬億元的債券，而且可能會達到數倍之多。央行也已向國開行以及進出口銀行分別注資480億美元和450億美元，為支援基建項目建設計劃的一部分。
瑞穗表示，當局自5月份以來已批准機場、地鐵、橋樑、鐵路和供水等項目。地方政府的措施包括山東省宣佈將購買中小型住宅項目並將它們轉為公租房。
外匯儲備下降
然後就是外匯方面。在8月11日調整匯率機制允許市場在決定人民幣匯率上發揮更大作用之後，央行賣出美元來支撐人民幣匯率，上個月外匯儲備創紀錄下降939億美元。這一匯率機制調整拖累人民幣貶值幅度達到20年來最大，迫使政府入市干預。
上述金額未納入正在進行當中的地方政府債務置換、銀行機構在中國人民銀行下調存款準備金率後可以釋放的更多資金。
此次刺激措施的規模尚未達到2008-2010年信貸盛宴的程度，當時遺留下來的債務問題至今還在拖累經濟增長。李克強週四重申，近幾年，儘管經濟下行壓力較大，但中國沒有超發貨幣，沒有搞大規模強刺激，主要依靠改革增強經濟活力，既穩定了經濟，也為下一步調控留下了空間，就像下圍棋一樣。
「中國沒有宣佈類似2008年的4萬億元一攬子刺激計劃，」彭博經濟學家歐樂鷹表示，「但是，如果把貨幣刺激、財政刺激、股市和外匯干預方面的投入都加起來，中國在燒很多錢以保持增長和市場穩定。」（撰文：Enda Curran）
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